Qu'est-ce qu'une piscine d'obligation?

Enbref,la réponse a à voir avec

1) Qu'est-ce qu'on appelle risque de contrepartie

2)et combien coûte le risque.

à Tezos,la délégation régulièrene metpas votre capitalen danger,car votre XTZne quittejamais votreportefeuillependant que vouspermettez au Baker de voteren votrenomet defaire de la cuisson des droitsgrâce à votre délégation. Leboulanger collecte les récompenses de cuissonpuis les distribue (moins defrais qu'ils définis) à leurs Delegees. Étant donné que la répartition des récompenses de cuissonn'estpas contrôléepar leprotocole lui-même,ilincombe au Baker de lefaire. Pour cette raison,est risque de contrepartie auboulanger,mais uniquementpour la quantité de récompense de cuisson (intérêt) que vous êtes dû,pas leprincipal.

Lapiscine d'obligationesttrès différente. Dans lapiscine obligataire,ontransfère une quantité réelle de capital auboulanger. Lajustificationest d'aider leboulanger à augmenter sa capacité à augmenter l'obligation de cuisson demanière à ce qu'ilpuisse à sontour obtenirplus de droitspour cuire davantageen acceptantplus de délégués. Maisfinancièrement,il s'agit d'unprêt régulier,non contrôlépar leprotocole Tezos,de sorte que le risque de contrepartiepour leboulangerestbeaucoupplus élevé depuis que leprincipalest égalementen danger,pas seulement l'intérêt. Ils offrirontgénéralement unpeuplus de récompenses de compensation,maisil s'agit d'une quantitétrès différente de capital à risque!

In short the answer has to do with

1) what is called counterparty risk

2) and how much is at risk.

In Tezos, regular delegation does not put your capital at risk because your xtz never leave your wallet while you allow the baker to vote on your behalf and get baking rights thanks to your delegation. The baker collects the baking rewards and then distributes those (less a fee they set) to their delegees. Since the distribution of baking rewards is not controlled by the protocol itself this is the responsibility of the baker to do so. For this reason there is counterparty risk to the baker but only for the amount of baking reward (interest) that you are due, not the principal.

Bond pool is very different. In bond pool one transfers an actual amount of capital to the baker. The rationale is to help the baker increase his ability to increase the baking bond so that he can in turn get more rights to bake more by accepting more delegates. But financially it is a regular loan, not controlled by the tezos protocol, so the counterparty risk to the baker is much higher since the principal is also at risk, not just the interest. They will generally offer a bit higher rewards in compensation but this is a very different amount of capital at risk!

Unpool debonds ou unpiégeageen tant que service (par certaines définitions)est unetechniquepour un service de délégationpour augmenter lataille de sonportefeuille d'obligations afin de soutenir unplusgrand solde dejalonnementtel quefournipar les délégateurs.

Bien que le service de délégationpuisse attirerthéoriquement une quantitéillimitée de droits dejabonnement des délégateurs (uniquement délimitéespar lemontanttotal des Tezosen circulation),que le service de délégationne peut livrer que des récompensespour les droitspour lesquelsil a suffisamment de lienspour couvrir la Les dépôts ontnécessité chaque cycle.

Dans certains cas,les services de délégation deviennent demanière significativement surpondéralisés avec des droits dejalonnementet si le servicene peutpasgarantir suffisamment de XTZ dans sonportefeuille d'obligations à lapériode donnée,un déséquilibre appelé «sur-délégation» aura lieu avec le résultatmoins de récompenses quemaximalement disponibles.

Être sur délégué crée unemarquenoire sur laperception de ce service de délégation (entant que servicestels que bakendorse.com et myezosbaker.com Rapport sur l'efficacité de la cuisson). Étant donné que le délégateurne peutpas contrôlerefficacement lenombre de XTZ qui leur déléguaient,ilstenteront d'autres stratégies dene pas être surédéterminée.

avanttout,un service de délégationtentera d'acquérir davantage de XTZ avec lesfonds de lamaison. Mais celapeutne pastoujours être réalisable. Le service de délégationpeut doncmettreen œuvre unpool d'obligationspour utiliser les avoirs d'autresgrands détenteurs XTZ quipeuventne pas utiliser leur XTZpour la cuisson.

Bien qu'ilexiste desnuancesentre lespiscines d'obligations de différentsboulins,les locataires centraux sont:

1. Unmembre de lapiscinetransfère XTZ auportefeuille d'obligations de service de délégation.
2. Ces XTZ sont utiliséspour lienentre un ouplusieurs cycles.
3. Lemembre dupool recevra des récompenses qui sont à lamesure de leurpart de lapiscine d'obligationsglobale.
4. Lesmembres de lapool d'obligationspeuvent être contractuellement obligés de conserver leur XTZ dans lepoolpendant unepériode donnée avant d'être éligible à la rédemption.

Lespiscines obligataires réussies quifonctionnent avec un rapport optimal des droits de dérisionet des obligationspeuventgénérer des récompenses demanière significativementplus élevéepour lemembre dupool. Tezos Capitale (mon service),parexemple,rapporte des récompenses depool d'obligations de 12,55% sur lapériode des cycles 61-70,tandis quenotrenorme Les retours des délégateurs étaient de 7,33% sur lamêmepériode.

Dans uneperspective de risque,laparticipation à unepiscine d'obligationsnécessite letransfert de XTZS dans unportefeuille que vousne contrôlezplus directement. Celapeut sembler degarder desjetons sur un échange. Connaissant votre service de délégation,examiner leurperformance sur un délai suffisantet faire des recherchesindépendantes sonttoutes les étapes recommandées si vous choisissez depoursuivre laparticipation à unepiscine Bond.

A bond pool, or Staking as a Service (by some definitions), is a technique for a delegation service to increase the size of its bond wallet in order to support a larger staking balance as provided by delegators.

While a delegation service can theoretically attract an unlimited amount of staking rights from delegators (only bounded by the total amount of Tezos in circulation), that delegation service can only deliver rewards for the rights for which it has enough bond to cover the deposits required each cycle.

In some cases, delegation services become significantly overweighted with staking rights, and if the service can not secure enough XTZ in its bond wallet at the particular time when needed, an imbalance called "over-delegation" will occur with the result being fewer rewards than maximally available.

Being over delegated creates a black mark on the perception of that delegation service (as services like Bakendorse.com and MyTezosBaker.com track and report on baking efficiency). Since the delegator can not effectively control on-chain the number of XTZs delegated to them, they will attempt other strategies to keep from being over-delegated.

Foremost, a delegation service will attempt to acquire more XTZ with house funds. But that may not always be feasible. So the delegation service may implement a bond pool to utilize the holdings of other large XTZ holders who may not be using their XTZ for baking.

While there are nuances between different bakers' bond pools, the central tenants are:

1. A pool member transfers XTZ to the delegation service bond wallet.
2. Those XTZs are used for bond across one or more cycles.
3. The pool member will receive rewards that are commensurate with their share of the overall bond pool.
4. Bond pool members may be contractually obligated to hold their XTZ in the pool for a specific time period before they are eligible for redemption.

Successful bond pools that operate with an optimal ratio of staking rights and bond, can generate significantly higher rewards for the pool member. Tezos Capital (my service) for example reports bond pool rewards of 12.55% over the period of cycles 61-70, while our standard delegator returns were 7.33% over the same period.

From a risk perspective, participating in a bond pool does require the transfer of XTZs to a wallet you no longer directly control. This may be akin to keeping tokens on an exchange. Knowing your delegation service, reviewing their performance over a sufficient timeframe, and doing independent research are all recommended steps if you choose to pursue participation in a bond pool.