Taux d'inflation et incitations économiques

L'intention du livreblancest que letaux d'inflation constitue unpourcentage annuel constant de l'offretotale. Lamiseen œuvre actuelleest une approximation de celle.

C'est un sujet qui conduit souvent à la confusion,ilest doncimportant denoter quelques éléments:

1. Lesincitationspécuniaires sont assez centrales dans la conception de la sécurité Decentralized Leglers

2. La sécurité dugrand livreest unbien communpartagépartous les utilisateurs

3. L'inflationne compte que sur leplan économique dans lamesure oùilest dilutif.

1et 2impliquent qu'un design sécurisé doit avoir une récompense deblocet que cette récompensene doitpas être unefraction asymécablement décroissante de l'alimentation. Par conséquent,une valeurfixene peutpasfonctionner à longterme,ni desincentivesbasées sur desfrais detransaction.

3implique que cen'estpas unproblèmetant quetout lemondeest autorisé àparticiper à la sécurisation dugrand livre.

L'idée de conduite de la conception économique duprotocole de semencesest que lesparticipants quine garantissentpas legrand livre devraientpayer ceux qui lefont.

The intent of the white paper is for the inflation rate to be a constant yearly percentage of the total supply. The current implementation is an approximation of that.

This is a subject that often leads to confusion, therefore it's important to note a few things:

1. Pecuniary incentives are pretty central in the security design decentralized ledgers

2. The security of the ledger is a common good shared by all users

3. Inflation only matters economically to the extent that it is dilutive.

1 and 2 imply that a secure design must have a block reward and that this reward must not be an asymptocally decreasing fraction of the supply. Therefore, a fixed value cannot work in the long term, nor will transaction fees based incentives.

3 imply that this is not a problem so long as everyone is allowed to take part in securing the ledger.

The driving idea of the economic design in the seed protocol is that participants who do not secure the ledger should pay those who do.

Une récompensemaximaletotalepar anest unnombrefixe de XTZ,par conséquent,lemontanteffectif d'inflationen pourcentage due aux récompensesest due à réduire aufil dutemps.

Ilpeut êtremis àjour via unemise àjour duprotocole votépar la communauté Tezos. Iln'ya aucunmoyen de dire quand untel changement seproduiramais onpeut s'attendre à ce que l'onpuisse être adressé dans un an demanière à suivre.

Il y aefficacement un équilibreentre l'incitation desboulangerspour voir l'inflationen pourcentage êtremaintenueet que lespersonnesne participentpas au régime de récompensespour le voir contrôléespastrop élevées.

Enfin de compte,ilexiste unensemble complexe depréférencesen jeupour définir cetaux,mais au cœur de la cuisson/délégationinformatiquepropose des récompenses à un risque relativementfaibleen échange de liquidités réduites de la capitale.

Cela représente un coût d'opportunitépour les agentspouvant égalementbénéficier d'unenégociation active sur Exchangeet qui sont disposés à assumerplus de risques.

à l'équilibre Divers agents Lespréférences de risque/récompense vont équilibrerpour définir leniveau d'inflation XTZ à untaux optimalpour le réseau.

EDIT 20191012: Parprotocole Letaux d'inflationest 80XTZparbloc. Pour convertir unnuméro un annuel,ilfautprendre une hypothèse sur lenombre deblocs cuits aufourpar an.

Jusqu'àprésent,le réseau Tezos aproduitenviron 157 cyclesen 468jours,soitenviron 122 ~ 123 cyclespar an au lieu des cyclesthéoriques 128par an sinous devions cuire 1440Blocksparjour (1parminute). Sinousexaminons les statistiques lesplus récentes de TZScanici

https://tzscan.io/delayPerday

Nouspouvons voir quenousproduisonsplusprès de 1400blocsparjouren moyenne,ce qui représenteenviron 124 cyclespar an.

Pour lamesure d'efficacité,nouspouvons voirici la récompensemoyenneparpériode correspond àenviron 320 000 au lieu dumaxthéorique de 327 680 (4096x80),de sorte quenous devrionsplutôt utiliser 78 xtzparbloc comme uneefficacitéefficace au lieu de 80 xtzparbloc

https://tzscan.io/charts?chat_id=rewards& ;type=cycle

Donc,en moyenne surtoute l'histoire des Tezos,nousgénéronsen moyenneenviron 501 541blocspar an (en utilisant 365jourspar an) qui s'élève à 39 12120 213 xtz de récompenses (en supposant que la récompensemoyenne de 78 xtzparbloc)

Total maximum reward per year is a fixed number of XTZ therefore the effective amount of percentage inflation due to rewards is due to reduce over time.

It can be updated through a protocol update voted upon by the tezos community. There is no way to tell when such a change will happen but it can be expected to be addressed within a year so as to keep up.

There is effectively a balance between the incentive of bakers to see the percentage inflation be maintained and people not participating in the rewards scheme to see it controlled not too high.

Ultimately there is a complex set of preferences at play to set that rate but at the heart of it baking/delegation offers rewards at a relatively low risk in exchange of reduced liquidity of the capital.

This represents an opportunity cost for agents who can also benefit from active trading on exchange and are willing to take on more risk.

At equilibrium various agents risk/reward preferences will balance to set the XTZ inflation level at an optimal rate for the network.

EDIT 20191012: by protocol the inflation rate is 80XTZ per block. To convert to a yearly number one needs to make an assumption regarding the number of blocks baked per year.

So far the Tezos network has produced roughly 157 cycles in 468 days which is about 122~123 cycles per year instead of the theoretical 128 cycles per year if we were to bake 1440blocks per day (1 per minute). If we look at the more recent stats from tzscan here

https://tzscan.io/delayperday

we can see that we produce closer to 1400 blocks per day on average which is about 124 cycles per year.

For the efficiency measure we can see here the average reward per period is about 320,000 instead of the theoretical max of 327,680 (4096x80) so we should rather use 78 XTZ per block as effective efficiency instead of 80 xtz per block

https://tzscan.io/charts?Chart_id=rewards&Type=cycle

So on average over the whole history of tezos we generate on average about 501,541 blocks per year (using 365 days per year) which amounts to 39,120,213 XTZ worth of rewards (assuming the average 78 XTZ reward per block)